4990 昭和化学工業 スタンダード 522円（2026/4/13） 次回決算発表予定 2026年5月15日
日足チャート
チャート未生成
左軸は信用残高比率（%）、右軸は株価（円）です。赤線が信用買い残、青線が信用売り残で、信用需給は週次データを重ねています。株価は日本取引所グループ日報より取得しているため最大2営業日の遅延があります。
企業概要
珪藻土及びパーライトを原料とした濾過助剤と建材・充填材の製造販売を主力とする。濾過助剤では白山工業への製造委託と北京瑞来特貿易を通じた世界販売を行い、建材・充填材では日昭による請負製造と自社販売を展開している。
参考銘柄： アトミクス シーボン ハーバー研究所 アサヒペン
ひと目まとめ
- 予想PER 10.69倍
業種平均 16.40倍
- 実績PER 13.50倍
業種平均 16.40倍
- PBR 0.62倍
業種平均 1.30倍
- ROE 5.2%
- 配当利回り 1.2%
- 時価総額 62億5303万円
- ネットキャッシュ比率 0.62倍
算出根拠: 当サイト計算のネットキャッシュ比率 = （現金及び預金 2,784,263,000円 + 有価証券 0円 + 投資有価証券 4,298,633,000円 × 0.7 - 有利子負債 2,365,857,000円 - リース負債 0円 - 預かり金 0円） ÷ 株価 522円 × （発行済株式総数 11,979,000株 - 自己保有株式数 1,328,405株）
決算・業績のいま
直近決算概要
売上高を 100% とした比較
売上内容と利益率のバーグラフ
原価
48億1990万円
売上比 67.5%
販管費
18億8771万円
売上比 26.4%
営業利益
4億3546万円
売上比 6.1%
利益率
経常利益
7億0500万円
売上比 9.9%
純利益
5億5923万円
売上比 7.8%
発表日 2026-02-13
会社予想修正履歴
修正なし
現在の四半期進捗
2026年3月期 / Q3 の累計実績と会社予想に対する達成率です。四半期短信を出さない会社は半期短信を使います。
売上高
累計実績 / 会社予想 / 達成率
- 累計実績
- 71億4308万円
- 会社予想
- 93億0000万円
- 達成率
- 76.8%
営業利益
累計実績 / 会社予想 / 達成率
- 累計実績
- 4億3546万円
- 会社予想
- 3億5000万円
- 達成率
- 124.4%
純利益
累計実績 / 会社予想 / 達成率
- 累計実績
- 5億5923万円
- 会社予想
- 5億2000万円
- 達成率
- 107.5%
注記: 達成率は累計実績を会社予想で割った値です。マイナス値は 0% より左へはみ出して表示します。
直近の開示・報道
損益計算書
| 項目 | 2026年3月期 3Q | 2026年3月期 中間 | 2025年3月期 通期 | 2025年3月期 中間 |
|---|---|---|---|---|
| 売上収益 | 71億4308万円 | 48億4351万円 | 92億3740万円 | 48億1672万円 |
| 原価 | 48億1990万円 | 32億9988万円 | 63億9331万円 | 33億6004万円 |
| 販売費ならびに一般管理費 | 18億8771万円 | 12億6692万円 | 24億9800万円 | 12億5858万円 |
| 営業利益 | 4億3546万円 | 2億7669万円 | 3億4608万円 | 1億9810万円 |
| 税引前利益 | 7億9185万円 | 4億7774万円 | 5億9269万円 | 2億8631万円 |
| 親会社の所有者に帰属する当期利益 | 5億5923万円 | 3億3580万円 | 4億1184万円 | 1億7849万円 |
株主還元・資本政策
LLM要約 / 開示メモ
成長領域
- 海外市場での積極的な営業活動（インド、アフリカ、東南アジア等の人口増加・生活水準向上地域での需要拡大を期待）
- 既存事業の深化と拡大（技術サービスの充実、生産技術力強化、お客様の要望に沿ったソリューション提案や新商品開発）
- 新規事業の構築と育成（M&Aを含む）
リスク
- 原料、燃料等の調達リスク（天然資源規制、燃料価格高騰による製造コスト上昇）
- 特定製品への依存リスク（濾過助剤が売上高の60％以上を占め、技術革新による優位性低下の可能性）
- 天候の影響リスク（夏季需要の高い製品が異常気象等で影響を受ける可能性）
投資 / M&A / 資本配分
- 研究開発費：総額93百万円（当連結会計年度）
- 珪藻土製品関連（粉末製品よりハンドリングに優れた粒状製品、他物質担持製品、特殊濾過用製品等の用途開発、製造工程の原料利用率向上・エネル…
信用需給
バリュエーション参考
5年後の期待株価
今のEPS成長率とPERが5年続くと仮定した場合の5年後の期待株価
5期分の年次EPS履歴が不足しているため CAGR を算出できません。
DCF法による1株価値
5年後株価ではなく、将来FCFFと終価を現在価値へ割り引いた参考値です。
算出 2026/03/29 14:52 JST
DCF の結論
5年後株価ではなく、将来キャッシュフローの現在価値ベースです。
1株あたり理論株価（現在価値）
1,367円
+161.9% 現在株価に対して上方
- 現在株価
- 522円
- 評価差
- +161.9%
- 算出基準期
- 2025/09/30
- WACC
- 3.6%
- 永久成長率
- 1.0%
- 売上成長率
- 4.7%
- EBIT率
- 4.1%
主要項目を直接取得できています。
前提を変えて再計算
フォーム送信後は Worker 上で 5 年 DCF を再計算します。
前提条件・詳細を表示 WACC、FCFF 予測、EV ブリッジ、感応度分析
前提条件
| WACC | 3.6% |
|---|---|
| 永久成長率 | 1.0% |
| 実効税率 | 29.7% |
| 売上成長率 | 4.7% |
| 営業利益率 | 4.1% |
| 減価償却費率 | 2.7% |
| CAPEX比率 | 2.8% |
| 運転資本比率 | 28.5% |
5年 FCFF 予測
| 項目 | Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 101.5億円 | 105.3億円 | 108.3億円 | 110.4億円 | 111.5億円 |
| EBIT | 4.2億円 | 4.3億円 | 4.5億円 | 4.5億円 | 4.6億円 |
| NOPAT | 2.9億円 | 3.0億円 | 3.1億円 | 3.2億円 | 3.2億円 |
| 減価償却費 | 2.7億円 | 2.8億円 | 2.9億円 | 3.0億円 | 3.0億円 |
| CAPEX | 2.8億円 | 2.9億円 | 3.0億円 | 3.1億円 | 3.1億円 |
| 運転資本増減 | 97,904,462円 | 1.1億円 | 86,085,291円 | 59,711,801円 | 31,465,853円 |
| FCFF | 1.9億円 | 1.8億円 | 2.2億円 | 2.5億円 | 2.8億円 |
| 現在価値 | 1.8億円 | 1.7億円 | 2.0億円 | 2.2億円 | 2.4億円 |
EV ブリッジ（現在価値）
- 予測 FCFF の現在価値 10.0億円
- 終価の現在価値 91.7億円
- 企業価値 EV 101.7億円
- 終価寄与率（終価PV / EV） 90.2%
- 非事業資産を加算 67.1億円
- 有利子負債を控除 -23.2億円
- 少数株主持分を控除 -0円
- 株主価値 145.6億円
終価依存度が高いため、前提に敏感です。
発行済株式数 10,650,600株
1株価値（現在価値） 1,367円
感応度分析
行: 永久成長率 / 列: WACC
| g \\ WACC | 1.6% | 2.6% | 3.6% | 4.6% | 5.6% |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.0% | 2,214円 | 1,504円 | 1,190円 | 1,013円 | 900円 |
| 0.5% | 2,881円 | 1,686円 | 1,265円 | 1,049円 | 919円 |
| 1.0% | 4,674円 | 1,981円 | 1,367円 | 1,096円 | 942円 |
| 1.5% | 0円 | 2,547円 | 1,519円 | 1,157円 | 971円 |
| 2.0% | 0円 | 4,071円 | 1,767円 | 1,241円 | 1,008円 |
株価指標の目安
実績PER13.50倍
過去3年間レンジ
11.1214.97
PBR0.62倍
過去3年間レンジ
0.510.69
貸借対照表（BS）
最新財務スナップショット
最新表示: 2026年3月期 3Q（開示日 2026-02-13）
総資産
145億2271万円
負債合計
55億8657万円
純資産
89億3614万円
資産の中身
流動資産
69億1511万円
総資産比 47.6%
- 現金及び現金同等物 27億8426万円
- 在庫（棚卸商品） 11億9958万円
- その他流動資産 29億3125万円
固定資産
76億0760万円
総資産比 52.4%
- 投資有価証券 42億9863万円
- その他固定資産 33億0897万円
負債・純資産の中身
負債
55億8657万円
- 有利子負債 23億6585万円
- その他負債 32億2071万円
純資産
89億3614万円
自己資本比率 61.5%
- 純資産 89億3614万円
深掘り情報
長期財務
営業CF・投資CF・財務CF・現金・現金等価物・フリーCFの推移です。
純資産の推移
| 決算期 | 純資産 | グラフ |
|---|---|---|
| 2025年3月期 | 81億1968万円 |
1株利益の推移
| 決算期 | EPS | グラフ |
|---|---|---|
| 2025年3月期 | 38.67円 |
セグメント分析
2026年3月期 / 2025/12/31 / --- / ---
セグメント明細はありません。
主要株主
株主構成
2025年3月31日の有価証券報告書より
| 順位 | 株主名 | 持株比率 |
|---|---|---|
1 | シグマ株式会社 | 17.63% |
2 | 石橋 健藏 | 12.91% |
3 | 公益財団法人石橋奨学会 | 9.10% |
4 | 朝日生命保険相互会社 | 6.99% |
5 | 昭和化学工業取引先持株会 | 4.65% |
6 | 白山工業株式会社 | 3.11% |
7 | 株式会社三井住友銀行 | 3.09% |
8 | 石橋 敬子 | 2.88% |
9 | 北沢産業株式会社 | 2.32% |
10 | 株式会社北陸銀行 | 2.10% |
11 | 株式会社みずほ銀行 | 2.10% |
保有株式
保有株式
2025年3月31日の有価証券報告書より。保有株数の基準日と終値日は各行に併記しています。
| 銘柄 | 帳簿額 / 保有株数 | 時価 / 差額 | 保有目的 |
|---|---|---|---|
四国化成ホールディングス(株)
解決先: 四国化成ホールディングス (4099) | 保有株数: 227,197株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 4億1736万円
相互保有: 有 | 終値: ￥5,030 (2026-04-14)
時価: 11億4280万円
帳簿差額: +7億2543万円 | 化成品の主要仕入先として、安定的な取引関係の維持・強化のための政策投資。 配当金収入11,323千円、配当利回り年2.71％。 その他の定量的な保有効果は、個別の取引額や利益額等であり社外秘。 保有の合理性を検証する方法は前述のとおり。 取引先持株会での買い増しによる増加。 |
(株)ヤマト
解決先: ヤマト (1967) | 保有株数: 227,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 3億3618万円
相互保有: 有 | 終値: ￥2,184 (2026-04-14)
時価: 4億9576万円
帳簿差額: +1億5958万円 | 建設業界動向の把握及び将来の取引関係への発展検討等のための政策投資。 配当金収入6,129千円、配当利回り年1.82％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)三井住友フィナンシャルグループ
解決先: 三井住友フィナンシャルグループ (8316) | 保有株数: 63,591株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 2億4132万円
相互保有: 有 | 終値: ￥5,539 (2026-04-14)
時価: 3億5223万円
帳簿差額: +1億1090万円 | 主要な金融取引先として、安定的な取引関係の維持・強化を目的とする政策投資。 配当金収入6,677千円、配当利回り年2.77％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)オオバ
解決先: オオバ (9765) | 保有株数: 227,808株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 2億4489万円
相互保有: 有 | 終値: ￥1,251 (2026-04-14)
時価: 2億8498万円
帳簿差額: +4009万円 | 採掘鉱区の利活用に関してのコンサル委託先として、同社との安定的な取引関係の維持・強化を目的とする政策投資。 配当金収入9,107千円、配当利回り年3.72％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 取引先持株会での買い増しによる増加。 |
岡部(株)
解決先: 岡部 (5959) | 保有株数: 262,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 2億2374万円
相互保有: 有 | 終値: ￥983 (2026-04-14)
時価: 2億5754万円
帳簿差額: +3379万円 | 建設業界動向の把握及び将来の取引関係への発展検討のための政策投資。 配当金収入9,170千円、配当利回り年4.10％。その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)ほくほくフィナンシャルグループ
解決先: ほくほくフィナンシャルグループ (8377) | 保有株数: 40,057株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 1億0286万円
相互保有: 有 | 終値: ￥6,251 (2026-04-14)
時価: 2億5039万円
帳簿差額: +1億4753万円 | 主要な金融取引先として、安定的な取引関係の維持・強化のための政策投資。 配当金収入2,503千円、配当利回り年2.43％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
北沢産業㈱(株)
解決先: 北沢産業 (9930) | 保有株数: 232,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 8120万円
相互保有: 有 | 終値: ￥350 (2026-04-14)
時価: 8120万円
帳簿差額: ±0円 | 厨房設備業界動向の把握及び将来の取引関係への発展検討のための政策投資。 配当金収入1,856千円、配当利回り年2.29％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
高橋カーテンウォール工業(株)
解決先: 高橋カーテンウォール工業 (1994) | 保有株数: 134,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 6740万円
相互保有: 有 | 終値: ￥548 (2026-04-14)
時価: 7343万円
帳簿差額: +603万円 | 建設業界動向の把握及び将来の取引関係への発展検討のための政策投資。 配当金収入2,680千円、配当利回り年3.98％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)みずほフィナンシャルグループ
解決先: みずほフィナンシャルグループ (8411) | 保有株数: 9,998株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 4050万円
相互保有: 有 | 終値: ￥6,790 (2026-04-14)
時価: 6788万円
帳簿差額: +2738万円 | 主要な金融取引先として、安定的な取引関係の維持・強化のための政策投資。 配当金収1,199千円、配当利回り年2.96％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
古林紙工(株)
解決先: 古林紙工 (3944) | 保有株数: 12,100株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 2515万円
相互保有: 有 | 終値: ￥2,387 (2026-04-10)
時価: 2888万円
帳簿差額: +372万円 | 包装業界動向の把握及び将来の取引関係への発展検討のための政策投資。 配当金収入605千円、配当利回り年2.40％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)ビーロット
解決先: ビーロット (3452) | 保有株数: 14,400株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 2030万円
相互保有: 無 | 終値: ￥1,494 (2026-04-14)
時価: 2151万円
帳簿差額: +120万円 | 不動産業界動向の把握及び将来の取引関係への発展検討のための政策投資。 配当金収入878千円、配当利回り年4.33％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)アサヒペン
解決先: アサヒペン (4623) | 保有株数: 6,500株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 1147万円
相互保有: 有 | 終値: ￥1,721 (2026-04-14)
時価: 1118万円
帳簿差額: -29万円 | 塗料業界動向の把握及び将来の取引関係への発展検討のための政策投資。 配当金収入390千円、配当利回り年3.40％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
群栄化学工業(株)
解決先: 群栄化学工業 (4229) | 保有株数: 2,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 596万円
相互保有: 無 | 終値: ￥5,330 (2026-04-14)
時価: 1066万円
帳簿差額: +469万円 | 濾過助剤商品の販売先として、安定的な取引関係の維持・強化のための政策投資。 配当金収入210千円、配当利回り年3.52％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
浅香工業(株)
解決先: 浅香工業 (5962) | 保有株数: 3,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 471万円
相互保有: 無 | 終値: ￥1,978 (2026-04-14)
時価: 593万円
帳簿差額: +122万円 | 園芸業界動向の把握のための政策投資目的。 配当金収入150千円、配当利回り年3.18％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)伊藤園
解決先: 伊藤園 (2593) | 保有株数: 400株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 127万円
相互保有: 無 | 終値: ￥2,986 (2026-04-14)
時価: 119万円
帳簿差額: -8万円 | 清涼飲料業界の動向の把握のための政策投資。 配当金収入17千円、配当利回り年1.35％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)ロイヤルホテル
解決先: ロイヤルホテル (9713) | 保有株数: 1,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 93万円
相互保有: 無 | 終値: ￥931 (2026-04-14)
時価: 93万円
帳簿差額: -2,000円 | 宿泊施設業界動向の把握のための政策投資。 配当金収入５千円、配当利回り年0.54％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
オーウイル(株)
解決先: オーウイル (3143) | 保有株数: 1,000株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 180万円
相互保有: 無 | 終値: ￥712 (2026-04-14)
時価: 71万円
帳簿差額: -109万円 | 濾過助剤商品の販売先として、安定的な取引関係の維持・強化のための政策投資。 配当金収入50千円、配当利回り年2.77％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)伊藤園（優先株式） | 保有株数: 120株
基準日: 2025-03-31
帳簿額: 22万円
相互保有: 無 | 非上場または解決不可 | 清涼飲料業界の動向の把握のための政策投資。 配当金収入6,600千円、配当利回り年2.95％。 その他の定量的な保有効果及び検証方法については同上。 |
(株)石井鐵工所 | 相互保有: 有 | 非上場または解決不可 | 鉄構業界の動向の把握及び将来の取引関係への発展検討のための政策投資をおこなっておりましたが、ＭＢＯに応募することで全株売却。 売却による収入66,075千円、配当金収入711千円。 |
主要な設備・不動産
主要な設備・不動産
2025年3月31日の有価証券報告書より
| 設備名（所在地） | 内容 | 帳簿価額 |
|---|---|---|
秋田工場 （秋田県北秋田市）（秋田工場 （秋田県北秋田市）） | 設備の内容: 珪藻土、パーライト 製造設備一式
従業員数 （名）: 29 | 帳簿価額（千円） 建物及び構築物: 149,216
帳簿価額（千円） 機械装置及び運搬具: 230,212
帳簿価額（千円） 土地 （面積㎡）: 123,671 （197,105)
帳簿価額（千円） その他: 79
帳簿価額（千円） 合計: 503,179 |
栃木工場 （栃木県芳賀郡市貝町）（栃木工場 （栃木県芳賀郡市貝町）） | 設備の内容: パーライト製造設備 一式
従業員数 （名）: 20 | 帳簿価額（千円） 建物及び構築物: 34,028
帳簿価額（千円） 機械装置及び運搬具: 25,797
帳簿価額（千円） 土地 （面積㎡）: 75,356 (32,142)
帳簿価額（千円） その他: 704
帳簿価額（千円） 合計: 135,886 |
岡山工場 （岡山県真庭市）（岡山工場 （岡山県真庭市）） | 設備の内容: 珪藻土製造設備一式
従業員数 （名）: 29 | 帳簿価額（千円） 建物及び構築物: 313,061
帳簿価額（千円） 機械装置及び運搬具: 137,524
帳簿価額（千円） 土地 （面積㎡）: 622,218 （676,622)
帳簿価額（千円） その他: 786
帳簿価額（千円） 合計: 1,073,590 |
研究分析センター （鳥取県倉吉市）（研究分析センター （鳥取県倉吉市）） | 設備の内容: 研究開発設備、倉庫等
従業員数 （名）: 6 | 帳簿価額（千円） 建物及び構築物: 56,343
帳簿価額（千円） 機械装置及び運搬具: －
帳簿価額（千円） 土地 （面積㎡）: －
帳簿価額（千円） その他: 7,832
帳簿価額（千円） 合計: 64,175 |
その他 （注）２、３、４（その他 （注）２、３、４） | 設備の内容: 太陽光発電設備、 バイオマス研究設備等
従業員数 （名）: － | 帳簿価額（千円） 建物及び構築物: 33,911
帳簿価額（千円） 機械装置及び運搬具: 98,876
帳簿価額（千円） 土地 （面積㎡）: 129,424 （1,588,020)
帳簿価額（千円） その他: 0
帳簿価額（千円） 合計: 262,211 |
大分工場 （大分県玖珠郡 九重町）（大分工場 （大分県玖珠郡 九重町）） | 設備の内容: 珪藻土製造設備一式
従業員数（名）: 30 | 帳簿価額（千円） 建物及び構築物: 92,983
帳簿価額（千円） 機械装置及び運搬具: 89,865
帳簿価額（千円） 土地 （面積㎡）: 10,239 （188,874)
帳簿価額（千円） その他: 3,609
帳簿価額（千円） 合計: 196,689 |
本社 （東京都港区）（本社 （東京都港区）） | 設備の内容: その他設備
従業員数（名）: 0 | 帳簿価額（千円） 建物及び構築物: －
帳簿価額（千円） 機械装置及び運搬具: －
帳簿価額（千円） 土地 （面積㎡）: 0 （414)
帳簿価額（千円） その他: 1,200
帳簿価額（千円） 合計: 1,200 |
注記 / 定義 / 算出式
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- 日足チャートの信用需給は週次データを重ねて表示しています。
- 5年後の期待株価は将来時点の想定株価、DCF は現在価値ベースの目安として分けて表示しています。
- 会計基準: 日本基準（JGAAP）
- ネットキャッシュ比率 = 連結ネットキャッシュ 3,427,449,100円 ÷ ネットキャッシュ比率用時価総額 5,559,610,590円 = 0.616倍
- 即時現金化金融資産 = 現金及び預金 2,784,263,000円 + 有価証券 0円 + 投資有価証券調整後額 3,009,043,100円 = 5,793,306,100円
- 投資有価証券調整後額 = 投資有価証券 4,298,633,000円 × 0.7 = 3,009,043,100円
- 連結ネットキャッシュ = 即時現金化金融資産 5,793,306,100円 - 即時返済金融債務 2,365,857,000円 = 3,427,449,100円
- 即時返済金融債務 = 有利子負債 2,365,857,000円 + リース負債 0円 + 預かり金 0円 = 2,365,857,000円
- ネットキャッシュ比率用時価総額 = 株価 522円 × 調整後実効株式数 10,650,595株（発行済株式総数 11,979,000株 - 自己保有株式数 1,328,405株 = 10,650,595株、発行済株式総数 11,979,000株 - 自己保有株式数 1,328,405株） = 5,559,610,590円
- ネットキャッシュ比率 = 連結ネットキャッシュ ÷ ネットキャッシュ比率用時価総額
- 連結ネットキャッシュ = 即時現金化金融資産 - 即時返済金融債務
- 即時現金化金融資産 = 現金及び預金 + 有価証券 + 投資有価証券調整後額
- 投資有価証券調整後額 = 投資有価証券 × 0.7
- 即時返済金融債務 = 短期借入金 + 1年内返済予定の長期借入金 + コマーシャル・ペーパー + 1年内償還予定社債 + 社債 + 転換社債型新株予約権付社債 + 長期借入金 + リース負債
- ネットキャッシュ比率用時価総額 = 株価 × （発行済株式総数 - 自己保有株式数）
- 金融業、種類株式あり、普通株式ベースの分母を安全に確定できない場合、または必要なBS項目が不足する場合は算出しません。
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